华泰证券研报表示，鑫椤锂电发布锂电产业链7月预排产 ，样本企业中电池排产108.3GWh ，环比+1.9%；正极13.3万吨，环比-0.4%；负极12.1万吨 ，环比+1.7%；隔膜14.4亿平 ，环比+1.1%；电解液7.5万吨，环比+2.7%；正极环比下滑主要系三元材料受海外需求节奏影响 ，其余整体环比提升 ，主要系国内商用车电动化渗透率提升带来需求持续增长，美国对华关税下调后储能迎来新一轮抢出口。长期而言 ，国内新车型新技术不断推出 ，欧洲及亚非拉储能市场前景向好，看好电池环节供需边际持续改善 ，看好头部电池企业提升产能利用率 ，实现量利齐升。
全文如下华泰 | 电新：7月锂电排产总体环增
核心观点
新能源车：新车型+新技术刺激国内需求，欧洲销量增速亮眼
国内市场方面，根据乘联会的统计和预测 ，25年6月国内新能源车零售达110万辆 ，同比+28.5%，25年1-6月累计销量达540.6万辆 ，同比+31.9% 。商用车、工程机械电动化渗透提速贡献增量 ，25年1-5月国内新能源重卡销量达6.12万辆，同比+195.16% ，新能源渗透率达13.88%；欧洲市场方面 ，碳排放政策给予了三年缓冲期，但车企电动化持续推进 ，我们预计25年欧洲电动车销量仍有可观增速 。根据ACEA ，欧洲25年1-5月新能源车（BEV+PHEV）销量达142.6万辆，同比+24.3% ，其中5月销量30.2万辆 ，同比+33.4%。
储能：国内中标规模支撑装机，欧洲和亚非拉储能继续看好增长
国内市场方面，强制配储政策变化或导致531之前抢装 ，而后需求或阶段性放缓 ，而根据储能与电力市场，25年1-5月招中标规模达153.09GWh ，同比+190.77% ，未来装机仍有较强支撑 。欧洲市场方面，大储需求高增长 ，由于去库完成+工商储放量 ，部分户储逆变器企业反馈25年以来排产已出现好转；美国市场方面，美国25年1-5月大储装机达15.09GWh ，同比+74% ， “大而美”法案将大储ITC补贴退坡时间延迟至2034年，中期大储项目经济性仍有保障 。新兴市场方面 ，电网薄弱+电力短缺+发展新能源驱动大储户储需求增长 ，呈现多点开花态势。
产能利用率提升，看好头部电池厂量利齐升
需求方面，25年以来国内新能源乘用车销量向好 ，商用车电动化渗透率提升速度快 ，贡献重要增量，欧洲新能源车销量维持同比20%以上增长 ，国内储能中标规模维持高增 ，各地出台“136号文 ”承接政策，后续需求或无需过度悲观 ，欧美大储装机保持较高增长 。供给方面 ，电池环节新增产能释放已显著放缓，我们预计头部电池厂产能利用率或持续提升 ，盈利能力有望持续改善 ，实现量利齐升 。
风险提示：新能源车销量不及预期；新技术或新工艺导致行业格局变化；行业竞争加剧导致盈利不及预期。
（文章来源：人民财讯）
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